8月17日晚间，“老字号”熊猫乳品（300898.SZ）发布2023年半年报。报告显示，2023年上半年，实现营业收入4.48亿元，同比增长18.31%；实现归属于上市公司股东的净利润4718.27万元，同比增长107.08%。

熊猫乳品是国内较具规模产业特色的浓缩乳制品生产企业，在炼乳细分行业，公司处于行业前二、国产品牌第一的位置。同时，公司也是国内少数有能力同雀巢、荷兰皇家菲仕兰等全球巨头竞逐高端炼乳市场的企业。

熊猫乳品的主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售，目前已经形成“以炼乳为主、以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线”的四个品类矩阵，推出常温稀奶油、冷藏稀奶油、原制（再制）马苏里拉奶酪、奶油奶酪、奶酪棒、奶酪零食等系列产品。

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报告显示，上半年公司所有业务板块营收均实现双位数增长，其中，浓缩乳制品（含椰品）销售量达到2.07万吨，同比增长13.70%，实现营收3.28亿元，同比增长20.89%。乳品贸易营业收入1.12亿元，同比增加10.43%；其他营业收入704.91万元，同比增加37.61%。

具体来看，布局产品结构方面，公司表示，我国浓缩乳制品行业仍在发展初期，未来市场空间巨大。上半年，由于消费升级驱动，餐饮标准化下空间广阔，同时茶饮和烘焙行业兴起，带动了炼乳作为食品原料的增长。熊猫乳品在炼乳这个细分领域，具有较长的发展积淀，形成了较强的品牌影响力和竞争力。

除炼乳外，由于奶酪行业处于快速扩张阶段，奶油行业也在国产替代阶段，未来仍将维持较高景气度，近年来，熊猫乳品在奶酪和奶油领域积极布局，该板块正在逐步成为其浓缩乳制品业务新的增长点。积极研发推出新型奶酪产品，小熊猫伴伴系列的奶酪新品、没事酪酪奶酪零食系列产品在市场上获得一致好评。未来也将持续在新产品、新包装上加大研发和应用上的投入。

在销售渠道方面，熊猫乳品采用经销与直销相结合的模式，其中经销为主要模式，并已初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，截至2023年6月末，公司总共有353家经销商，较年初净增41家。同时，公司积极优化经销模式，新增餐饮经销商，减少零售经销商，大力推进经销商渠道下沉、深化原有网络布局，不断推出新产品以带动新的经销商。半年报显示，公司浓缩乳制品销售收入经销渠道显示收入2.54亿元，占比85.44%。

直销方面，公司已经与元气森林、香飘飘、蒙牛乳业、味全食品、立高食品、喜之郎、和路雪、塞尚、康派克、古茗、益禾堂、挪瓦咖啡等大型食品制造企业建立合作，并根据不同的客户需求生产差异化产品，为其制定专门的产品规格和包装。同时，通过线上直销平台如天猫旗舰店、抖音店铺、小红书店铺、拼多多店铺等渠道，主要销售炼乳、奶酪、椰浆等产品，上半年实现线上销售收入257.93万元。此外，熊猫乳品的乳品贸易业务以直销为主，客户包括联合利华（中国）有限公司、华润怡宝饮料（肇庆）有限公司、光明乳业股份有限公司等著名食品生产商。

半年报指出，未来公司将加快营销渠道的建设，主要包括拓展产品直销客户和细化经销商网络布局，还将重点开发电子商务营销手段，全面拓展浓缩乳制品市场。

随着企业营销模式的优化和渠道的拓宽，盈利能力显著增长：上半年，公司毛利率为30.46%，同比增长4.12个百分点，其中，经销模式毛利率为32.97%，同比增长5.17个百分点；直销模式毛利率为15.77%，同比提升4.87个百分点。

值得一提的是，7月14日，熊猫乳品公布半年度业绩预告后，股价自7月17日始连续上涨，一周内累计上涨32.5%，市值突破30亿元，刷新其今年以来最高市值纪录（37.88亿元），释出较强的市场信心。